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格力电器上半年净利增近5成,股价却已跌破高瓴定增价,为何?

2022-11-07 20:28:35 2647

摘要:记者 | 李昊编辑 | 8月22日晚,白电龙头格力电器(000651.SZ)发布半年报。期内公司实现营业收入910.52亿元,同比增长31.01%;实现归属于上市公司股东的净利润94.57亿元,同比增长48.64%。据产业在线数据,2021...

记者 | 李昊

编辑 |

8月22日晚,白电龙头格力电器(000651.SZ)发布半年报。期内公司实现营业收入910.52亿元,同比增长31.01%;实现归属于上市公司股东的净利润94.57亿元,同比增长48.64%。

据产业在线数据,2021年上半年,家用空调行业整体实现温和复苏,总销量8637.36万台,同比增长13.56%,其中内销量4461.54万台,同比增长11.98%;出口量4175.82万台,同比增长15.30%。格力电器跑赢行业。

尽管今年上半年格力电器营收及净利润双增,但主要是因为去年疫情冲击了家电的销售,导致同期可比基数较低。2019年上半年公司营收为972.97亿元,今年上半年公司营收仍未恢复到疫情前水平。

产业在线数据显示,今年上半年受全国多地天气升温较慢、原材料价格上涨以及地产竣工不及预期等多重因素影响,空调行业终端需求整体偏弱,2021年上半年内销销量虽然同比增长11.98%,但较2019年同期下降了15.63%。

通常对于家电行业来说,二三季度为旺季,一四季度为淡季。而今年上半年格力电器的营收多来自二季度,今年一二季度公司营收分别为331.89亿元、578.63亿元。

分产品来看,空调仍然是格力电器的最主要业务。今年上半年公司空调业务营收高达671.94亿元,占总营收的73.79%。

近几年格力电器多次提到一个词——“多元化”,以业务的多元化来塑造新的利润增长点。不过从半年报来看,一方面生活电器、智能装备、其他主营三项业务营收占比均不高,即使加起来才占总营收的4.11%;另一方面,三项业务营业收入较去年同期均有所下滑。

值得一提的是,作为格力电器引以为傲的空调业务,曾在2020年被竞争对手美的集团(000333.SZ)反超。当期二者空调业务营收分别为1178.82亿元、1212.15亿元,“空调一哥”已经易主。

格力电器在今年半年报中称,2021年上半年,格力中央空调凭借16.2%的市场份额排名第一;2021年上半年格力家用空调内销占比33.89%,排名家电行业第一。

上述数据仅为格力电器细分产品之一的中央空调及海外销售数据,空调业务整体情况在行业中表现如何、是否夺回“空调一哥”宝座仍然未知。但已知的是,格力电器与美的集团的“价格战”仍在持续。

今年上半年格力电器空调业务的毛利率为29.79%,较去年同期下降2.26个百分点。而2019年-2020年公司空调业务毛利率分别为37.12%、34.32%。

同时,空调业务仍是格力电器利润的主要来源。半年报显示,公司除空调外的其他业务毛利率仅为3.45%,较去年同期小幅增长0.82个百分点,对利润的贡献十分有限。

尽管今年上半年格力电器业务有所回暖,但二级市场却不买账。今年以来,尤其是4月之后,公司股价连连下跌。4月2日至今,公司股价跌幅达26.51%,市值蒸发超1000亿元,股价已触及近两年新低。

面对跌跌不休的股价,格力电器多次抛出回购股份的计划。要知道,公司上市25年仅推出过三次回购计划,且均在近一年内。

格力电器的首次回购结束于今年2月份,回购金额60.00亿元;第二次回购结束于今年5月,回购金额60.00亿元。第三次回购尚在进行中,截至8月2日,已耗资100.69亿元,较回购计划上限150亿元仍有约49亿元的空间。过去两次均为顶格回购,此次回购是否顶格仍有待观察。

值得注意的是,机构投资者正在撤离。iFind 8月22日数据显示,截至二季度末机构(一般法人、保险、基金、券商等)对格力电器合计持股比例为36.54%,而今年一季度末、去年年末机构持股比例分别为40.56%、44.30%。

从十大流通股东来看,今年二季度香港中央结算有限公司(北上资金)、万金全球股票主基金、阿布达比投资局持股比例都有所上升,而前海人寿保险股份有限公司-海利年年却减持公司股份。

值得一提的是,2019年高瓴以46.17元/股的价格,受让格力电器15%的股份。公司最新收盘价为46.10元/股,股价已跌破高瓴定增价格。

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