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日赚6700万!市值蒸发2500亿的格力,还能再造辉煌吗?

2022-11-07 19:01:15 1415

摘要:近几年,随着家电行业市场不断地缩小,很多家电巨头寻找第二增长曲线已经成为目前整个家电行业必须面对的问题,像是美的、格力、海尔等等都有着这样面临的难题,而那么到底那条新的道路是真的他们能走通的呢?10月30日,格力发布了关于2022年第三季度...

近几年,随着家电行业市场不断地缩小,很多家电巨头寻找第二增长曲线已经成为目前整个家电行业必须面对的问题,像是美的、格力、海尔等等都有着这样面临的难题,而那么到底那条新的道路是真的他们能走通的呢?

10月30日,格力发布了关于2022年第三季度的财报,我们发现财报上,格力前三季度实现营收1474.89亿元,同比增长6.77%;实现净利183亿元,同比增长17%;扣非净利润185.67亿元,同比增长25.77%。据此测算,格力电器平均一天净赚约6700万元。而在另外两个老对手的财报上,我们看到美的前三季度的实现营业收入、净利润分别约为2717亿元、244亿元,同比均为个位数增长;而海尔智家前三季度的营业收入和净利润约为1847亿元、116亿元,同比增长8.91%、17.26%。

我们可以看出虽然美的目前在家电行业依旧是老大,但是在增速上已经全面掉队,如今三大家电巨头上,海尔智家的增速最高,而格力电器的利润率是最高的,龙头美的已经在被两个老对手疯狂追赶。而他们前三季度的营收总额超过6000亿元,已经抵得上建行的营业收入了。

而格力作为家电行业巨头的一员,第三季度的营业收入522.66亿元,同比增长11.01%;三季度净利润为68.37亿元,同比增长10.5%。作为三大家电巨头中的一员,格力的财报相比起另外两个要好上不少的,尤其是相比起龙头美的来说,但是,这样的业绩有别的方面的影响吗?其实,还是有受到地产周期方面的影响。

作为营收和净利润双位数增长的格力,其实近几年它的利润的增长其中一部分都是由经销商体系中“挤”出来的,尤其是在如今格力的销售体系变革后,这样的合作更多的。就像当年董明珠投资珠海银隆的10个亿一样,其中有7.5亿元的资金来自格力的经销商,可以看出格力与董明珠与经销商之间的关系多么密切。

在当时疫情出现的时候,格力开始全面改革,比如说试水直播,当时董明珠表示:格力有三万多家经销商,我希望让他们线上线下相结合。我算是开了一个头,替他们探探路,逐步体验线上的感觉。此后,尝到甜头后,格力开始全面改革,不但把销售出口线下转线上,还让线下门店作为体验、配送、服务及售后,甚至还做了自己的自建商城。

但是,这样的结果却是让格力和经销商之间的关系变得差了,双方以往亲密的合作如今出现了裂痕。比如年中6月份的时候,当时格力电器发布公告,京海互联于当日通过大宗交易方式减持公司股份1.1亿股,成交金额30亿元,占格力总股本的1.86%。而京海互联就是格力的经销商之一,双方合作超过15年,一直都是格力非常重要的角色,也是董明珠过去的重要一致行动人。此后,减持后的京海互联在格力的股份只剩下6.47%。而当时,格力的股价是非常低的,这样的低位减持,可以看出双方直接的问题。

并且,还包括了其他经销商格力不再给对方供货,经销商开始转头投向其他电器企业,而在当时河北经销商一直都是格力最大的经销商,如今,双方的关系是一变再变。

如今来看,虽然说销售渠道变革了,但是对于格力来说,变革后的渠道,并没有给格力带来增量,导致未来格力的压力再次上涨,虽然说净利润上涨了,但是线下渠道变革只能改变一点问题而已。

而且,对于投资者来看,未来一家企业的发展如何,那么要看对方的投资研发是如何的。在三季度的财报上,三家家电巨头对于研发上的投入都是各异的。比如,今年格力电器前三季度研发投入是47.56亿元,较去年同期的47.66亿元减少0.10亿元。但是,如果看看几年前格力的研发,我们会发现,从2018至2021年,格力电器的研发投入分别为72.68亿元、60.11亿元、62.14亿元、65.29亿元,整体呈现下降趋势。

相对的两个老对手,美的集团前三季度投入的研发资金为89.17亿元,较去年同期的87.65亿元增加1.52亿元。2018年至2021年,公司的研发投入分别为98.11亿元、96.38亿元、101.19亿元、120.15亿元,整体上呈增长趋势。海尔智家前三季度的研发投入为74.54亿元,较去年同期的62.04亿元增加12.5亿元。2018年至2021年,海尔的研发投入分别为53.98亿元、67.11亿元、72.20亿元、89.67亿元,也是逐年增长的。

三大家电巨头,只有格力的研发投入在减少,可能这也是净利润增长的原因之一。而且,三家中格力在前三季度中研发投入占比当期营业收入的比重是最小的,而海尔智家则是最多的。

今年虽然说起来格力的前三季度的销售费用只有83.47亿元,比起去年同期降97.96亿元减少14.49亿,但是,在目前来看,格力的经营现状很好,比如现金流的问题改善了,前三季度,其经营现金流为224.59亿元,比上年同期的64.62亿元大幅增长247.55%。

虽然现金流良好,但是目前格力存在的短期债务也不少,比如去年三季报格力电器短期负债只有193亿元,而今年三季报已经上升至569.6亿元,同比增幅达到195%。而长期负债方面,一样从去年三季度末的88.4亿元增加到了今年三季度末的256.6亿元,增幅同样达到了190%。所以,现金流虽然多了,但是在债务上面,其实还是没有形成平衡的状态。

虽然,如今格力的未来还未确定,但是在财报上,我们发现如今很多资本依然加持了格力。三季度,陆股通加仓7249.78万股,以11.43%的持股比位列公司第二大股东之位。珠海格力集团也在三季度加仓4111.3万股,以3.14%的持股比位居第五大股东。阿布达比投资局通过加仓新进入前十大股东,持股数为443.27万股,持股比为0.55%,位居第十大股东。此外,中央汇金重回前十大流通股股东之位,持股数为2629.13万股。

而在资本市场,可能也是受到三季度财报发布的影响,格力的股价从上周五的30元股价,如今跌到了29.35元的股价,而如今的总市值仅剩下1654亿元,相对于当年格力4200亿巅峰市值来看,如今还不到一半市值了。

那么,你认为格力还能再续辉煌吗?

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